鼎东策略中一签赚55万！频准激光上市首日暴涨，量子科技光环下挑战几何？

8月18日，频准激光（688826.SH）正式登陆上交所科创板，发行价为186.88元/股。上市首日，该股开盘即大涨488.61%，盘中最高达1300元/股。截至下午两点，股价涨超524%，达1166元/股。按照盘中最高价计算，投资者打新中一签（500股），浮盈约为55.66万元。

招股书显示，频准激光本次发行拟募资14.1亿元，将用于精准激光系统产业化建设项目、研发中心建设项目、武汉研发中心建设项目和补充流动资金。

公开信息显示，频准激光成立于2017年11月，由中国科学院上海光机所背景的核心团队孵化，主营业务为精准激光器的生产与销售，主要面向量子计算、量子精密测量等量子科技领域，以及晶圆制造、晶圆量检测、晶圆隐切等半导体领域。

根据招股书，参与本次发行的战略配售对象包括京东方创新投资、佰维存储、上海鑫智时代（华虹集团旗下）、中微公司、先导智能、联讯仪器等多家产业链公司，共认购3.53亿元，限售期为12个月。

2025年，公司主营业务收入中，量子科技领域占比达69.9%，半导体领域达25.5%。在量子科技领域，国内客户包括中国科学院、清华大学等高校、研究院所和国盾量子、华翊量子、国仪量子等量子科技公司；海外客户包括哈佛大学、科罗拉多大学、芝加哥大学等高校。

在半导体领域，公司产品服务于中安半导体、昂坤视觉等主要国产半导体设备厂商。

根据QY Research的研究数据，2024年，频准激光在全球量子科技领域的激光器市场占比为9.21%，在国内量子科技领域的激光器市场占比为16.85%。

业绩方面，公司主营业务收入主要为激光器产品的销售，占比高于96%。2023年～2025年，频准激光的营业收入分别为1.48亿元、2.92亿元、4.18亿元，年复合增长率为68.20%。公司营收规模快速提高，但整体规模仍相对较小，且营收年复合增长率相较此前有所放缓。

2023年～2025年，公司净利润分别为0.60亿元、1.16亿元、1.59亿元。2026年第一季度经营业绩持续上升，营收达1.01亿元，较上年同期增长55.21%；净利润为0.28亿元，较上年同期增长33.50%。2026年上半年，公司预计营业收入同比增长27.58%至44.22%，预计净利润同比增长26.93%至48.08%。

报告期内，公司毛利率始终处于高位且较为稳定，分别为68.53%、67.78%和 69.33%。但值得关注的是，公司的存货周转率长期处于低位，且低于行业平均值，2023～2025年分别为0.59、0.68、0.61次/年。

招股书中也提及公司未来可能面临的多重风险。

首先，公司的主要客户多以国内外高校和科研院所为主，科研市场依赖度较高。QY Research预测2031年全球科研激光器市场将达36.5亿美元，对应2025～2031年的年复合增长率为9.6%。但科研机构的需求受科研经费拨付周期影响较大，业绩波动风险不容忽视。公司表示：“下游科研市场规模相对较小。”

同时，海外巨头竞争压力较大。在量子科技领域，德国 Toptica、美国 Spectra-Physics、丹麦NKT等企业起步较早，已构建起先进技术壁垒；在半导体领域，精准激光器产品主要由美国Coherent、日本Oxide、美国IPG等国际巨头主导。频准激光虽有部分产品性能已超越德国Toptica、丹麦NKT等厂商，但整体体量仍较小。2024年，频准激光在半导体领域收入金额为0.75亿元，占国内市场1.98%的份额。

除此之外，技术商业化落地也存在不确定性。据中国信息通信研究院2025年9月发布的《量子计算发展态势研究报告》，目前我国量子计算产业初具雏形，国内如华翊量子、玻色量子、图灵量子、中科酷原等初创企业在去年获得不同轮次和金额的投融资，但在市场盈利方面，绝大多数量子计算初创公司目前都处于研发投入远高于营收的亏损状态。

在金融科技、医疗数据、电力行业等方面，国内量子计算机均开展了一些尝试，但现有实践尚未真正展现出量子计算在指数级加速或量子优越性方面的突破，实用转化还需进一步探索。

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